Юридические услуги Юридические услуги Юридические услуги Юридические услуги Юридические услуги В эстонии отклонен проект о признании эсэсовцев борцами за свободу
Юридические услуги

Наши услуги
Юридические услуги


Компания
Юридические услуги


Новости

Одним из факторов, стимулирующих рост популярности этого явления в России, является свобода общения. Но так ли свободно это поле от законодательных ограничений? Может ли государс ...



Статьи
Неуставные предвыборные отношения
15 июля Уставный суд Санкт-Петербурга фактически упразднил административный комитет Смольного. По мнению судей, сам факт его существования противоречит основному городскому...

Юридические услуги

Опасные инструменты цб опасается утечки капитала через деривативы

Центробанк нашел еще одну "дыру" для утечки капитала в новом валютном законодательстве - рынок производных финансовых инструментов. Чтобы ограничить спекулянтов, ЦБ планирует с 1 января 2004 г. воспользоваться правом устанавливать режим счета для операций с деривативами и требовать резервирования от 20% до 100% от суммы сделки. Сторонники ограничений есть и среди участников рынка, но аналитики считают опасения по поводу деривативов надуманными.

Госдума приняла новый закон о валютном регулировании в первом чтении 14 марта. Второе чтение должно состояться осенью. Документ позволяет ЦБ вводить ограничения на проведение капитальных операций, включая режим счета и обязательное резервирование до 20% суммы сделки на срок до года при ввозе валюты и до 100% на два месяца при вывозе. Все эти ограничения отменяются с 1 января 2007 г.

В соответствии с законом ЦБ по согласованию с правительством может применять ограничения и к рынку производных финансовых инструментов - форвардов, фьючерсов, свопов, опционов и других деривативов. Сейчас, по словам председателя совета Московской международной валютной ассоциации (ММВА) Андрея Черепанова, "деривативы практически никак не регулируются, за исключением установленных ЦБ лимитов для банков на соотношение открытых позиций к объему собственных средств". В мае в интервью "Ведомостям" министр финансов Алексей Кудрин обещал, что, хотя законопроект о валютном регулировании не описывает, какие именно барьеры будут установлены ЦБ, "ни о каком ужесточении режима по сравнению с сегодняшним не может быть и речи".

Но обещанная доброта чиновников, скорее всего, не распространится на рынок производных финансовых инструментов. Как заявил "Ведомостям" первый зампред Центробанка Олег Вьюгин, ЦБ "предполагает использовать с 1 января (предполагаемая дата вступления в действие законопроекта. - "Ведомости") в отношении деривативов те ограничения, которые позволяет закон". Вьюгин не смог уточнить, собирается ли ЦБ вводить одновременно режим счета, резервирование и требование о проведении операций только через уполномоченные банки, отметив, что "это будет видно по ситуации".

По словам Вьюгина, на решение ограничить операции с деривативами повлиял доклад аналитиков Morgan Stanley, подготовленный еще в апреле. Эксперты констатировали, что рынок производных инструментов является "серьезным вызовом для регулирующих органов", поскольку генерирует внутри страны "не подлежащие контролю" государства денежные потоки, а в случае работы на внешних рынках создает забалансовые валютные обязательства. Кроме того, рынки деривативов очень привлекательны для спекулянтов, которые в неблагоприятной ситуации будут выводить деньги из страны.

Сейчас, по оценке начальника отдела межбанковских операций Пробизнесбанка Александра Ахмедова, ежемесячный объем торгов наиболее развитыми в России производными инструментами - форвардными контрактами - является "мизерным" и не превышает $150 млн, а опционы и свопы практически не торгуются. Однако, по данным Morgan Stanley, всего за год с февраля 2002 г. объем торгов по рублевым форвардным контрактам без поставки в Лондоне увеличится с $5 млн до $110 млн, что сопоставимо с оборотами вторичных торгов по ГКО-ОФЗ на ММВБ. В будущем аналитики прогнозируют не менее бурное развитие деривативов "в условиях роста иностранных инвестиций в Россию".

"Мы полностью разделяем опасения аналитиков ", - признает Вьюгин. Тем не менее в "Основных направлениях денежно-кредитной политики" на 2003 г. ЦБ называет расширение спектра используемых производных инструментов "одним из основных условий повышения эффективности финансовых рынков" и ссылается при этом на опыт зарубежных стран, где на долю деривативов приходится до 90% всех сделок с ценными бумагами.

Российские эксперты и участники рынка по-разному оценивают планы ЦБ. По словам Черепанова из ММВА, рынок деривативов "в значительной степени спекулятивный" и компании могут использовать потери по операциям с производными инструментами для вывода за границу капитала, а также для уменьшения налогооблагаемой базы. "Но если это их собственные деньги, заработанные ими, зачем им мешать их вывезти? - недоумевает Черепанов. - Все равно они найдут способ это сделать". По мнению Аркадия Залевского из ОФГ, "производные финансовые инструменты по определению несут в себе повышенный финансовый риск, но спекуляций на российском рынке деривативов практически нет, поскольку он слишком мал и неликвиден".

Ахмедов из Пробизнесбанка отмечает, что основную долю на рынке деривативов занимают иностранные банки, которые "по-честному хеджируют клиентов". "Но операции , по большому счету, действительно нужно регулировать, потому что в отличие от сегодняшней спокойной ситуации дальше будут попытки поднять этот рынок и 30% будут хеджировать, а остальные - спекулировать, и когда-нибудь, как в 1998 г. , это может плохо закончиться", - опасается аналитик.

Анастасия Онегина


Другие юридические статьи:
Минфин, минэкономразвития, мнс россии до февраля 2004 года должны представить в правительство законопроекты по совершенствованию налога на прибыль организаций, есн и ндс.
Министерство финанасов РФ, Министерство экономического развития и торговли РФ и Министрество по налогам и сборам России до...

Полномочия ограничили
Правительство РФ внесло изменения в Постановление об особых условиях приобретения радиоэлектронных средств и высокочастотных устройств. Утратившим силу был признан пункт, р...

"масштабная мирная инициатива" правительство оценило будущий генплан
Вчера разработчики Генерального плана отчитались перед правительством Петербурга о ходе подготовки главного для города градостроительного документа. ...

Мнс рф и центробанк россии издали совместный регламент взаимодействия по вопросам государственной регистрации кредитных учреждений с 1 июля 2002г.
МНС РФ и Центробанк России издали совместный регламент взаимодействия по вопросам государственной регистрации кредитных уч...

В эстонии отклонен проект о признании эсэсовцев борцами за свободу
Правительство Эстонии в четверг не поддержало законопроект "О вооруженной борьбе граждан Эстонии против военной оккупации со стороны Советского союза" в представленном ему виде и приняло решение ра...

Центробанк нашел еще одну "дыру" для утечки капитала в новом валютном законодательстве - рынок производных финансовых инструментов. Чтобы ограничить спекулянтов, ЦБ планирует с 1 января 2004 г. воспользоваться правом устанавливать режим счета для операций с деривативами и требовать резервирования от 20% до 100% от суммы сделки. Сторонники ограничений есть и среди участников рынка, но аналитики считают опасения по поводу деривативов надуманными.

Госдума приняла новый закон о валютном регулировании в первом чтении 14 марта. Второе чтение должно состояться осенью. Документ позволяет ЦБ вводить ограничения на проведение капитальных операций, включая режим счета и обязательное резервирование до 20% суммы сделки на срок до года при ввозе валюты и до 100% на два месяца при вывозе. Все эти ограничения отменяются с 1 января 2007 г.

В соответствии с законом ЦБ по согласованию с правительством может применять ограничения и к рынку производных финансовых инструментов - форвардов, фьючерсов, свопов, опционов и других деривативов. Сейчас, по словам председателя совета Московской международной валютной ассоциации (ММВА) Андрея Черепанова, "деривативы практически никак не регулируются, за исключением установленных ЦБ лимитов для банков на соотношение открытых позиций к объему собственных средств". В мае в интервью "Ведомостям" министр финансов Алексей Кудрин обещал, что, хотя законопроект о валютном регулировании не описывает, какие именно барьеры будут установлены ЦБ, "ни о каком ужесточении режима по сравнению с сегодняшним не может быть и речи".

Но обещанная доброта чиновников, скорее всего, не распространится на рынок производных финансовых инструментов. Как заявил "Ведомостям" первый зампред Центробанка Олег Вьюгин, ЦБ "предполагает использовать с 1 января (предполагаемая дата вступления в действие законопроекта. - "Ведомости") в отношении деривативов те ограничения, которые позволяет закон". Вьюгин не смог уточнить, собирается ли ЦБ вводить одновременно режим счета, резервирование и требование о проведении операций только через уполномоченные банки, отметив, что "это будет видно по ситуации".

По словам Вьюгина, на решение ограничить операции с деривативами повлиял доклад аналитиков Morgan Stanley, подготовленный еще в апреле. Эксперты констатировали, что рынок производных инструментов является "серьезным вызовом для регулирующих органов", поскольку генерирует внутри страны "не подлежащие контролю" государства денежные потоки, а в случае работы на внешних рынках создает забалансовые валютные обязательства. Кроме того, рынки деривативов очень привлекательны для спекулянтов, которые в неблагоприятной ситуации будут выводить деньги из страны.

Сейчас, по оценке начальника отдела межбанковских операций Пробизнесбанка Александра Ахмедова, ежемесячный объем торгов наиболее развитыми в России производными инструментами - форвардными контрактами - является "мизерным" и не превышает $150 млн, а опционы и свопы практически не торгуются. Однако, по данным Morgan Stanley, всего за год с февраля 2002 г. объем торгов по рублевым форвардным контрактам без поставки в Лондоне увеличится с $5 млн до $110 млн, что сопоставимо с оборотами вторичных торгов по ГКО-ОФЗ на ММВБ. В будущем аналитики прогнозируют не менее бурное развитие деривативов "в условиях роста иностранных инвестиций в Россию".

"Мы полностью разделяем опасения аналитиков ", - признает Вьюгин. Тем не менее в "Основных направлениях денежно-кредитной политики" на 2003 г. ЦБ называет расширение спектра используемых производных инструментов "одним из основных условий повышения эффективности финансовых рынков" и ссылается при этом на опыт зарубежных стран, где на долю деривативов приходится до 90% всех сделок с ценными бумагами.

Российские эксперты и участники рынка по-разному оценивают планы ЦБ. По словам Черепанова из ММВА, рынок деривативов "в значительной степени спекулятивный" и компании могут использовать потери по операциям с производными инструментами для вывода за границу капитала, а также для уменьшения налогооблагаемой базы. "Но если это их собственные деньги, заработанные ими, зачем им мешать их вывезти? - недоумевает Черепанов. - Все равно они найдут способ это сделать". По мнению Аркадия Залевского из ОФГ, "производные финансовые инструменты по определению несут в себе повышенный финансовый риск, но спекуляций на российском рынке деривативов практически нет, поскольку он слишком мал и неликвиден".

Ахмедов из Пробизнесбанка отмечает, что основную долю на рынке деривативов занимают иностранные банки, которые "по-честному хеджируют клиентов". "Но операции , по большому счету, действительно нужно регулировать, потому что в отличие от сегодняшней спокойной ситуации дальше будут попытки поднять этот рынок и 30% будут хеджировать, а остальные - спекулировать, и когда-нибудь, как в 1998 г. , это может плохо закончиться", - опасается аналитик.

Анастасия Онегина


Другие юридические статьи:
Минфин, минэкономразвития, мнс россии до февраля 2004 года должны представить в правительство законопроекты по совершенствованию налога на прибыль организаций, есн и ндс.
Министерство финанасов РФ, Министерство экономического развития и торговли РФ и Министрество по налогам и сборам России до...

Полномочия ограничили
Правительство РФ внесло изменения в Постановление об особых условиях приобретения радиоэлектронных средств и высокочастотных устройств. Утратившим силу был признан пункт, р...

"масштабная мирная инициатива" правительство оценило будущий генплан
Вчера разработчики Генерального плана отчитались перед правительством Петербурга о ходе подготовки главного для города градостроительного документа. ...

Мнс рф и центробанк россии издали совместный регламент взаимодействия по вопросам государственной регистрации кредитных учреждений с 1 июля 2002г.
МНС РФ и Центробанк России издали совместный регламент взаимодействия по вопросам государственной регистрации кредитных уч...

В эстонии отклонен проект о признании эсэсовцев борцами за свободу
Правительство Эстонии в четверг не поддержало законопроект "О вооруженной борьбе граждан Эстонии против военной оккупации со стороны Советского союза" в представленном ему виде и приняло решение ра...

 



Юридические услуги
Бесплатная юридическая консультация
Яндекс цитирования